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僵持阶段(僵持阶段(程和协议,将辉瑞的重大利益关切通过‘超级多数’条款予以保护。这比单纯追求法律上的股权对等,更能实现实质上的合作共赢与风险防范。”然后便抛出了一个数据:“根据麦肯锡的研究,在科技公司与传统企业的合资案例中,股权50:50且未预设清晰打破僵局机制的项目,失败率比有明确主导方的项目高出40以上。我们希望合作成功,所以需要在就建立一个更有利于成功的治理结构。”用第三方数据支持自己的观点,增强说服力。王援朝也是老油条了,丝毫不为所动:“陈总引用的研究有其道理。但具体问题具体分析。辉瑞并非没有现代化治理经验的企业。我们提出的结构,本身就包含了‘董事长-总经理’的权责分工和重大事项的‘超级多数’表决,这本身就是一种打破僵局的预设机制。我们认为,这足以保障决策效率和防范风险。相反,如果辉瑞仅作为小股东,我们如何向集团内部、向地方政府、向二十多万员工解释,我们投入最优质的制造资产和多年积累,却在一个面向未来的核心事业中失去了主导可能性?这可能会严重影响我们内部对合作的资源投入力度和战略决心。”王援朝的话,将问题从商业逻辑提升到了企业政治和内部动员的层面。这是实情,也是压力。要调动辉瑞最优质的制造资源、技术骨干去全力支持一个自己说了不算的项目。内部各事业部、各工厂的负责人必然会有保留、会博弈。没有控股权作为“定心丸”,内部协同成本会极高。谈判陷入了短暂的僵持。李振华适时插入,从财务角度试图迂回:“或许我们可以从另一个维度思考。股权比例与投入资源的价值评估直接相关。华兴投入的核心技术,如何作价?辉瑞投入的整车平台、制造产能、供应链体系,又该如何评估?是否可以考虑,在首期出资时,双方各占50,但约定在未来某个时间点,或者达到某个里程碑后,华兴有权以约定的价格增持至51?这样既照顾了初期的平等姿态和辉瑞的内部接受度,又保证了华兴的长期控制权,同时将增持与合资公司的发展绩效挂钩,对双方都是激励。”这是一个创造性的折中方案:阶段性股权结构。
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